據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，11月納入統(tǒng)計的25家挖掘機企業(yè)共銷售挖掘機3.2萬臺，同比增長67％；其中國內(nèi)2.8萬臺，同比增長68％；出口0.3萬臺，同比增長58％。2020年1-11月，共銷售挖掘機29.6萬臺，同比增長37％；國內(nèi)26.55萬臺，同比增長38％；出口3.05萬臺，同比增長29％。
11月同比增速為67％，10月份增速為61％，單月增速加快6個百分點；1-11月份同比增長為37％，1-10月份增長為35％，累計增速加快2個百分點。2020年6-10月房地產(chǎn)投資額累計同比增速分別為2％、3.4％、4.6％、5.6％、6.3％，當月同比增速分別為8.5％、11.7％、11.8％、12％、12.7％，逐月改善。2020年6-10月地產(chǎn)新開工面積累計增速為-8％、-5％、-4％、-3％、-2.6％，當月增速分別為9％、11％、2％、-2％、3.5％，單月增速由負轉(zhuǎn)正，景氣回升。2020年6-10月份，基建投資額（不含電力）累計投資增速為-3％、-1％、-0.3％、0.2％、0.7％，當月同比增速分別是7％、8％、4％、3％、4.5％，單月連續(xù)7個月保持正增速，累計增速持續(xù)提升。
11月中挖增速持續(xù)回升，同比增長120％；小挖銷量維持較高增速1-11月國內(nèi)大、中、小挖分別累計銷售約為3.5萬臺、7.0萬臺、16.1萬臺，同比增長分別27％、45％、39％；其中11月單月大、中、小挖分別銷售0.36萬臺、0.8萬臺、1.7萬臺，同比增長分別為47％、120％、55.5％。11月國內(nèi)大、中、小挖銷量分別占比12.5％、28％、60％，與10月比，大挖占比下滑0.4個百分點，中挖提升0.7個百分點，小挖下滑0.3個百分點。
挖掘機頭部品牌高集中度延續(xù)，我們測算1-11月前6大企業(yè)市占率合計約75.6％，較2019年全年提升2個百分點，11月單月前6大企業(yè)市占率合計78％，較2019年全年增長4.7個百分點，龍頭效應趨勢明顯。我們判斷1-11月挖掘機國內(nèi)市場份額前三分別為三一重工（27.5％）、徐工機械（15.6％）、卡特彼勒（10％）。其中我們測算三一重工11月單月市占率達33％，再創(chuàng)新高，較2019年全年提升約7個百分點，未來市占率有望持續(xù)提升。
地產(chǎn)基建投資持續(xù)復蘇，人工替代、環(huán)保及更換需求，挖掘機較高景氣度有望延續(xù)。我們預計2020全年挖機銷量有望超32萬臺，同比增長近40％；龍頭公司市占率將持續(xù)提升。工程機械中持續(xù)推薦挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。持續(xù)推薦：三一重工、中聯(lián)重科、浙江鼎力、建設機械；看好恒立液壓、徐工機械、艾迪。
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